华泰期货尿素日报20230519：降库素质有限，销售压力渐增

思路摘要

前日国内氨股票售价之后下滑，但估值仍惟恶化迹象。以外跨国企业储备量100.57万吨，同比上周减少76.76%。同时虽然5年底末国内有外跨国企业厂内，适度日粮食产量有小幅下滑，但就以外低价而言，用电相对恰当。需求方面则以缓慢西进有别于，本周多次下调售价仍未造成了显着的估值恶化。短期股票售价或之后小幅下行有别于，建议期货做空套保操作者。

核心论据

■低价分析

期货低价：5年底18日氨主力军收盘1838元/吨（-34）；前二十位主力军多头持仓：164023（+11935），空头持仓：173420（+20415），净多持仓：-9397（-5706）。

现货：5年底18日聊城临沂小胶体定价：2270元/吨（-20）；聊城聊城小胶体定价：2270元/吨（-10）；江苏沐阳小胶体定价：2300元/吨（-20）。

原料：5年底18日，小块无烟煤1180元/吨（0），氨运输成本1831元/吨（0），氨出口终端-100美元/吨（0）。

生产：截至5年底18日，煤制氨周度粮食产量87.88万吨（-0.34%），煤制周度需求量能量消耗80.49%（-0.28%），气制氨周度粮食产量29.46万吨（-3.31%），气制周度需求量能量消耗79.28%（-2.72%）。

储备：截至5年底18日，港口储备8万吨（-4.6），厂库储备100.57万吨（-3.18）。

论据：前日国内氨股票售价之后下滑，但估值仍惟恶化迹象，短期并没有显着的各种因素来中空股票售价，为主导中下游采购减少，跨国企业或将之后下调定价。

■思路

慎重偏空：周度数据说明了以外跨国企业储备量100.57万吨，同比上周减少76.76%。同时虽然5年底末国内有外跨国企业厂内，适度日粮食产量有小幅下滑，但就以外低价而言，用电相对恰当。需求方面则以缓慢西进有别于，本周多次下调售价仍未造成了显着的估值恶化。短期股票售价或之后小幅下行有别于，建议期货做空套保操作者。

■风险

跨国企业装置厂内减少、农需扣留、跨国企业预收订单减少、中下游低价下降时

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