民生银行：维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级 目标价142港元

中信证券面世研究年度报告称之为，确保阿里巴巴-SW(09988)“”评级，考虑到其FY2023Q3利润微预料，以及商品崛起相对来说保守，年中前推降本增效和企业减亏，稍调整2023-25美联储利润预见至8686/9352/9952亿元，净利润(Non-GAAP)预见至1326/1509/1676亿元，目标价142港元。FY2023Q3，母公司利润及利润均微预料，主要得益于国际性赢利的强劲增加及降本增效战稍的年中实行。同时年中回购增强股东回报。

年度报告中称之为，母公司内部物流GMV及CMR降幅环比稍有增强，主要系商品需求偏弱及物流受阻。尽管短时间商品崛起节拍仍存在不确定性，但元旦后母公司GMV已呈现一定缓解，向好发展趋势下半年逐步显现出，GMV和CMR增速差距也下半年收窄。展望2023年，母公司将继续重点转回在线、UGC的内容自然环境、使用者体验及厂商价格比等不足之处，以强化内部物流依然竞争力，这将部分消除其他企业降本增效随之而来的利润扣留。云计算不足之处，公有云企业保持同比该季增加，而AIGC下半年随之而来算力需求增强。此外，母公司多元布局成效逐渐显现出，国际性赢利、本地生活等企业在外部环境好转和战稍结合侧重的起着下下半年年中贡献增加动能。该行确信，母公司依然是中国依然高分辨率当前中的极其重要参加者，确保对中依然高分辨率赢利服务能力相对来说乐观的态度。

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