半导体一些公司三季报全景图：行业净利润下滑30.84%，存货积压是最大风险

曹立CL

截至目前，A股内嵌电路的公司除里面芯国际（688981.SH）外都已披露三季报。原始数据显示，上半年，A股申万内嵌电路行业既有业绩上半年上升2.2%，为2018年年末以来差强人意；归母净利润上半年下滑30.84%，是本世纪差强人意季度。

从分作隐没看，内嵌电路设备成为唯一一个业绩和净利润都上半年上升的隐没，内嵌电路封测、分立器件和内嵌电路材料业绩虽有上升，但净利润都有完全相同程度下滑。其里面，内嵌电路仿造业绩上半年下滑1.92%，但净利润还有9.72%的上升。内嵌电路设计者层面成为库区，十进制内嵌电路设计者和模拟器内嵌电路设计者业绩分别上半年下滑5.42%和26.67%，归母净利润则分别上半年下滑50.16%和85.86%。

上半年盈利的内嵌电路的公司达22家，而年末只有9家。一个显著的特征是，一些都曾公认的内嵌电路白马股也开始注意到盈利。上半年盈利少的的公司有古生代（688256.SH）、江波龙（301308.SZ）、晶丰明源（688368.SH）、汇顶科技（603160.SH）、韦尔股份（603501.SH）等，其里面汇顶科技和韦尔股份都都曾是A股内嵌电路设计者的公司的“股王”。

在盈余并能方面，A股内嵌电路的公司在上半年下滑明显，既有毛利率为29.5%，上半年和环比分别下滑2.4%和3%。分立器件隐没毛利率下滑最为不稳定的，该隐没上半年毛利率为24%，环比下滑8.7个百分点。毛利率上半年下滑少的隐没是十进制内嵌电路设计者和模拟器内嵌电路设计者，分别下滑4.1个百分点和9.8个百分点；与此相较的是，内嵌电路设备、内嵌电路材料隐没的毛利率上半年还有所改善。

LED驱动内嵌电路是毛利率下滑最严重影响层面，上半年毛利率环比下滑多达的十家里面，晶丰明源、明微电子（688699.SH）、富满微（300671.SZ）、必易微（688045.SH）四家的公司之外来自这一层面。

尽管行业景气度属于低谷，但大多的公司依旧未能适度制造服务费投放，A股内嵌电路的公司上半年制造服务费合计为116.6亿元（去除里面芯国际），上半年上升高30.5%，这也详述大大多内嵌电路的公司还是选择了“长期国家主义”，制造服务费上半年下滑的的公司有18家。

制成品致使是内嵌电路的公司当前最大可能性，分立器件、十进制内嵌电路设计者和模拟器内嵌电路设计者的制成品在2022年上半年之外有较急遽度上升，其里面分立器件上升更快，上半年和环比分别上升312%和151%，十进制内嵌电路设计者的制成品从年末的422.8亿元增加到上半年的538.4亿元，模拟器内嵌电路设计者的制成品相较来说上年同期也有翻倍上升。

据统计，多家内嵌电路的公司上半年的制成品周转率发生急遽下滑，其里面下滑波幅综合排名前十的的公司堪称清一色的内嵌电路设计者的公司，其里面思特威（688213.SH）、瑞芯微（603893.SH）、汇顶科技下滑波幅分别降至76.3%、70.1%和65.4%。

在此背景下，内嵌电路的公司的制成品减值不可避免。上半年，制成品减值损失超过亿元的的公司有韦尔股份和江波龙，分别降至-3.3亿元和-1.3亿元。此外，格科微、少时内嵌、卓胜微、兆易创新、晶晨股份、汇顶科技的制成品减值损失也较大，且相较来说上年同期有较急遽度上升。

与此同时，大部分内嵌电路的公司在上半年仍未能增加制成品减值等待，这也给第一季度增加了各种因素。

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