华泰期货燃料油日报20221110：油价再度回退，燃料油价格受到扰动

3. 澳大利亚至11月末4日紧接著EIA油气储藏 392.5万桶，考虑到136万桶，前值-311.5万桶。澳大利亚至11月末4日紧接著EIA密苏里州库欣油气储藏 -92.3万桶，前值126.7万桶。澳大利亚至11月末4日紧接著EIA石油气储藏 -89.9万桶，考虑到-108万桶，前值-125.7万桶。澳大利亚至11月末4日紧接著EIA精炼油储藏 -52.1万桶，考虑到-80万桶，前值42.7万桶。澳大利亚至11月末4日紧接著EIA精炼厂设备利用率 92.1%，考虑到91.1%，前值90.6%。

4. EIA简报：11月末04日紧接著澳大利亚本土油气产存量增大20.0万桶至1210.0万桶/日。11月末04日紧接著澳大利亚军事战略石油供应量（SPR）储藏减小357.3万桶至3.962亿桶，降幅0.89%。

5. 欧盟委员才会主席冯德莱恩：六月末夏天，中欧可能才会缺少300亿立方米的油井来填满我们的储存库。

6、国际上能源署署长比罗尔：欧佩克+减产可能才会给通涨带来实质性的上升压力，并爆冷化全球性在经济上。商品单价接有数每桶100美元时对全球性在经济上来说是“真正的效用”。

框架见解

■ 消费市场分析

有数两日国际上商品单价再度出现大幅度回调，虽然供给侧结构性偏紧，但消费市场对宏观在经济上与生产力侧的担忧成为遏制单价的重要因素，而高商品单价自身也才会导致消费市场与新政策侧的负反馈，因此我们认为商品单价的大幅度周期性是常态。在这样的环境污染下，燃料油（包括FU、LU）单边单价将持续受到环流，而无论高硫还是低硫油自身基本面近期都不够足够爆冷的驱动，因此单价方向将依然受到成本侧主导，建议等待油气企稳。

■ 策略

FU、LU单边单价反之亦然偏多，但不再观望为主，等待油气企稳；关注LU-FU价差由高位收缩的机才会（暂不进场）

■ 效用

原商品单价格大幅度回落；全球性炼厂完工时是考虑到；低硫燃料油国产存量时是考虑到；LU仓单大幅度增大；FU仓单存量大幅度增大；航运业生产力不及考虑到；汽柴油消费市场大幅度转弱；冬季电厂侧低硫燃料油生产力不及考虑到；俄国氢气入口时是考虑到

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