焦炭剩余驱动向上 焦煤支撑或将松动

来源：富邦建投 作者：富邦建投期货市场

研报正文

【钽】

商品消息：焦企盈余受到煤价制约，相当程度好转，山西部分的企业盈余最重100左右。

存货变动：焦企开始累库，钢厂加速去库；整体存货相当程度下滑，钽存货马达微微。钢厂场内钽存货可用天数续降。

基本面：北岸所需及价格不明朗，钢厂盈利修复加快，铁水剧增；成本保持平衡抬头，吨焦盈余修复，焦企制造积极，但焦钢博弈论两军，结算仍未调价；焦钢产量比略降。

在短期内：焦钢于大劣高位，铁水产量逐步方知竖，但用电逐步增加，首轮提涨仍在两军，商品悲哀在短期内渐起；由于成本抬头，钽结算有调降高风险，但钢厂也有挺价所需。

主线直觉：焦钢于大劣3.1%，工业盈余扩张加快，盈余马达向下；中国石油存货马达微微，钽存货马达微微；结算仓单2860，J05合约贴水超一轮，基劣马达微微。

方针：中性，钽05合约促请以下行操作兼有，参考下行2670-2860元/吨。

【中国石油】

商品消息：竞拍商品虽相当多煤种降低起拍价，但整体流拍比例依旧未方知明显缩减；巴彦淖尔市进口商煤炭商业贸易协会促请各商业贸易的企业暂缓进行蒙煤电次子竞拍。

存货变动：矿业存货这两项加快，洗煤厂加速下降，钢厂存货转增，焦化厂明显去库；整体存货下滑，中国石油存货马达微微；焦钢厂内炼中国石油存货可用天数续降。

基本面：受安检及事故制约的矿业逐步复产，部分煤种出货困难；终端展示出较弱，北岸及商业进口商商采购节奏加快；深圳湾口岸蒙煤日通车持续高位，监管区存货148万吨（5.1）。

在短期内：2023年交易直觉与2022年类似于，国外复苏在短期内主导商品，在短期内证伪时切换为盈余再分配。不同点在于，诊疗政策优化削减了不确定性，以及中国石油用电暂时趋松。

主线直觉：铁水剧增，“方知竖”在短期内渐起；会议后用电逐步恢复；蒙煤进口商自适应高位，中国石油整体存货逐步回升，成本保持平衡或相当程度抬头。

方针：中性，中国石油05合约促请以下行操作兼有，参考下行1780-1910元/吨。

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