中都金：汽车板块估值回落至历史低位 关注低吸机会

智通新闻APP获悉，之前所金发布研究报告，现阶段车主工业产品线及装配褶皱回调幅度较多，的产品线对从业人员需要、充电电池及工业原料调更高以及供应链依赖于较多担心。之前所金少见认为月份乘用车从业人员整体销售量稳健，新兴产业维持更高大环境、销售量快速速激增，大宗工业原料调更高储蓄提升，同时净资产飙升至之前所枢以下，已较充分反映盈余下行短期内，劝告关心低吸帮助。

之前所金主要看法：

乘用车全年销售量比较稳定激增有支撑，新兴产业销售量展现再一年中跑输掉从业人员。2同月受到春节假期和疫情反复的影响，乘用车传统产业环比原则上有较多幅度下滑，但幅度理论上可比实际周六有数减少并不相同的销售量下滑幅度。新兴产业的产品线维持更高大环境度，五金销售量同比激增189.1%，升幅维持更高位（21.8%），特斯拉(TSLA.US)、比亚迪(002594)(01211)以及新势力等臀部新兴产业车企先于订单丧失较快速，需要旺盛、展现较强知名品牌认可度。展望全年，之前所金少见认为补库长周期再一支撑从业人员五金销售量比较稳定激增，而更高增的新兴产业的产品线和强长周期知名品牌再一继续大幅跑输掉从业人员。

大宗工业原料调更高储蓄提升明显，期待畅销知名品牌极好防范充电电池调更高后果。2022年以来，除锌以外的主要车主大宗工业原料市价增幅比较大，铁人三项开销增幅不足千元、相比月份提升明显。回顾1-3Q21车企毛利率，臀部车企通过产品线结构向外极好对冲了开销飙升。此外根据车企反馈，充电电池开销年初少见调更高10-15%，不忽略后续继续提价的可能。年初防范补助退坡主要车企调更高5000元/车近，虽然2022年1同月新增订单大为下滑，但先于订单丧失很好，大部分知名品牌达到2021年12同月的更高质量。目前所畅销知名品牌供不应求、等车长周期长，之前所金少见认为为车企进一步提价消化开销飙升留出空间。

褶皱净资产飙升至历史背景低位，关心低吸帮助。2022年以来大部分汽车工业的盈余预测下调幅度较多，之前所金少见认为已反映了的产品线对需要及河段调更高的短期内。净资产方面，工业产品线及装配褶皱股价回调幅度少见超过50%，其之前所工业产品线股价已经接近1H20飙升前所的低点、新势力车企搬回历史背景低点，多个细分赛道净资产显著低于从前3年原则上值（详见图表13/14），工业产品线A/H平原则上市盈率飙升至15倍/10倍以下，传统/成长装配平原则上净资产飙升至20/25倍近，具备吸引力。如果3同月开始上述诸多担心能够大为消除，例如销售量有数据进一步企稳、充电电池市价谈判落地，之前所金少见认为再一得益于净资产重回南行近地点。

本文选编自“之前所金研究”，分析师：邓学、常菁；智通新闻编辑：秦志洲