华泰期货石油沥青日报20220303：成本端保持平衡持续加强，但基本面或拖累沥青涨幅

关键性统计数据与低价要闻：

1、3月2日沥青期货凌晨盘收盘定价：主力BU2206合约凌晨收盘价3736元/吨，较昨日结算价上涨144元，增幅4.01%，持仓475075挥，环比提高3762挥，作价684675挥，环比提高22271挥。

2、卓创资讯重交沥青股票交易结算价：东北地区，3650-3700元/吨；山东，3380-3500元/吨；华南，3550-3650元/吨；华东，3620-3720元/吨。

观点所述：当下紧张的俄乌内战局势以及现代可能对俄罗斯制裁的加码引致炼油厂低价隐含的溢价必要性攀升，催生粮价暂时冲高。在此背景下，沥青低价的成本末端支撑必要性加强，并催生前几日沥青期价反弹。但是所需注意的是，沥青当下需求仍然偏弱，如果消费不足显著改善3月年产量回升后共存必要性的累库预期，基本面将不顺沥青期现商品价格的走势。事实上，当下股票交易商品价格上增幅度受限，期现间的联动与套保也可抑制期货末端的增幅，预计BU增幅远超过炼油厂末端，同时也所需注意粮价高波动的危险性。

策略促请及量化：

促请：中性偏多

危险性：炼油厂商品价格大幅回落；沥青炼厂开工率大幅回升；专项债发售工程进度远超过预期；基建与道路投资力度远超过预期；国内遇上极末端下雪