大和：可维持理文造纸(02314)“跑赢大市”评级 目标价7港元

大和发布研究报告称，维持理文造纸(02314)“跑赢大市”评等，目标价7港元，并看来减少皮包等超市产品的时间较快，因此其面临心理压力，预计这些心理压力就会在2022年缓解。

报告中称，美国公司公布2021年变动后每吨财年为527元，月初变动后的每吨财年为363元，下同上升49%，逊于预期，鉴于年中的成本心理压力及其最大的竞争对手玖龙纸业(02689)2022年1月盈利预警，看来为这个缺点已经广泛存在。

此外，美国公司月份月初财年表现逊于玖龙纸业，部分理由是到其皮包业务。根据计算，理文造纸月份月初皮包的每吨财年跌至212元暴跌58%，创美国公司历史新低。每吨装入板纸财年为406元，上升39.7%。月份月初集团收入增长17.1%，仅受其平均单价上升24%，总最畅销上升3.9%。

该行强调两个方面，装入板纸量在月初连续第二年上升，上升6%至290万吨，看来去年同期的上升由于装入板纸整体需求疲软;和装入板纸的平均单价5044元。这可能日后投资者担心通胀环境下更难继续减少单价。该美国公司没有无限期任何新的装入板纸或薄纸产能计划。

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